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大底需要反复磨 坚定买入好股票

时间:2018-10-13 21:29来源:财经新闻 作者:财经在线 点击:

(原标题:大底需要反复磨 坚定买入好股票)

身在底部不知底

在各类利空消息的打击下,国庆节后市场出现大跌。对于短期的市场,我认为2600点以下会形成反复探底的复杂构造格局。虽然本周创出新低,但中期依旧会在2600点一线再次形成底部的向上反弹,优质的一二线蓝筹股和消费、医药板块的龙头公司在中长期将再次迎来一次比较好的抄底机会。

除此,我还认为,本周的下跌是构建一个复杂的整体中长期底部过程的组成部分。之所以认为A股进入了中长期、类似于2005年998点或2008年1664点级别的底部,主要依据在之前的文章里已经分析过:通过估值数据,当前A股的估值结构已经和过去十几年的几次历史大底相当。从欧美股市及香港股市几十年甚至上百年的历史看,当估值跌入到多次的历史大底附近时,这个估值一定会起作用,也就是说价值规律总是在周而复始地演绎。

但是,多次历史底部的经验也表明,凡是大型的底部,一定都伴随着市场各类利空压顶,投资者纷纷看空,谈股色变。当前也不例外。我们已经看到当前市场出现种种与历史底部相似的环境特征,只是每次利空看空的背景是不同的,很多人认为这次不一样,但事后发现这是投资界里最昂贵的一句话,这次往往被证明没有什么不一样。

投资者必须清醒地认识到,大型的市场底部不是一蹴而就的,往往会横跨半年甚至一年的时间,指数上下也会有一定的波动范围。也就是说,我们知道估值已经见底,指数总体也到了底部,趋势也已经处于熊牛转折的过程中,但往往这个时候是投资者最坚持不住的时候。市场会反复让你坐过山车,反复的折腾会消磨你仅剩的最后一点信心。当市场在底部位置多次反弹和再度下探后,投降的人只会更多,这就是市场本身的残酷性所在。

回顾历史,当你2007年站在6000点看2005年的998点时,你会发现无论是998点买的、还是1100点买的,或是1300点买的差别都不大,因为这些位置的买入都算抄到历史大底。但如果站在2005年,你会发现1300点买入和1100点买入之间有着巨大的差异,“身在底部不知底”就是这个道理。就像如今你觉得高200点买入或低200点买入的差异非常巨大,但实际上,当你几年后回头看,会发现现在就和我举例的2005年998点的道理是一样的。

投机者赔钱 投资者赚钱

对于以实业角度看待股市投资的长线投资者而言,2000多点的位置无疑是个非常难得的便宜买入优质公司的机会。我们长期坚持买入消费和医药板块的龙头公司,即便是在5178点买入的股票目前也是赚钱的,收益率也比存银行强,所以我们的策略就是买入。

更何况现在不是5178点,而是2700点,相比三年前跌了一半,市场的系统性风险已经释放了很多,还有什么可悲观的呢?对于优质的、符合中国经济转型大方向的行业龙头公司,我们的策略就是不断买入。消费和医药产业发展的天花板还非常遥远,对于少数稀缺的优质企业资源,趁着目前市场悲观之际,大举购入其股权,将奠定未来十年、二十年的长胜根基。正如巴菲特所言,股价下跌时投机者赔钱,但投资者赚钱。

可转债可做抄底先锋

在第72期杂志的专栏文章中,我们谈到可转债可以作为左侧抄底的先锋。因为可转债除了具备债券属性外,还有能保护投资者的独特条款。

持有到期条款规定,当可转债到期后,除非破产,上市公司必须按照条款约定的到期赎回价还本付息,历史上可转债交易从未发生违约。回售保护条款则规定,一般情况下,当可转债到期前的两个年度,如果公司股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%或80%时,可转债持有人有权将其持有的可转债按回售价回售给公司。转股条款中的下调转股价条款规定,一般情况下,在可转债存续期间,当发行人股票在任意连续30个交易日中有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%或80%时,发行人董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交股东大会表决。正是基于以上规定条款的保护,才使得可转债具有较高的投资价值。

当前可转债出现了深度回调,许多可转债的价格只有70元、80元,这一方面体现了A股市场确实严重超跌,跌出了价值;另一方面,大面积的可转债跌破面值也是一次非常难得的投资机会。所以,对于保守型或者不太会选股的投资者而言,选择面值以下的可转债做组合投资,也是一个不错的选择。■

必达财经

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