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华商基金管俊玮:工程机械与朱格拉周期的激情碰撞

时间:2018-08-13 07:00来源:财经新闻 作者:财经在线 点击:

  华商基金管俊玮:

  工程机械与朱格拉周期

  的激情碰撞

  1860年,法国经济学家克里门特·朱格拉提出了“朱格拉周期”,认为经济存在为期10年左右的周期性波动。而今,以设备更替和资本投资为主要驱动因素的“朱格拉周期”已然成为全球资本市场判断经济运行状态的重要指标。近期,市场普遍认为新一轮“朱格拉周期”或已开启,“十年一个轮回”的规律正在继续发挥作用。

  “工程机械作为基建、房地产、制造业投资中所使用的必需品,在近期开启的"朱格拉周期"中呈现出较为明显的高增速。”华商基金研究员管俊玮在分析工程机械行业驱动因素时表示,目前工程机械行业已经结束了自2013年来持续4年的低迷期,其竞争格局相对优化,建议关注主机厂龙头企业及核心零部件厂商的发展情况。

  Wind资讯数据显示,截至2018年8月8日收盘,工程机械指数近20个交易日涨幅9.79%,排名67个主题行业指数第一位,同期上证综指下滑1.21%。

  从工程机械高增速背后的需求原因入手,管俊玮认为,自2016年开始,基建房地产投资的高增速使得总工程量大增,叠加矿山对于爆破的限制使用,带动了对于工程机械的需求。同时,上个销售高峰(2010年至2012年)的工程机械陆续达到使用寿命,叠加“国二国三”车辆因环保原因被淘汰等因素,工程机械更新需求显著增加,增强了本次销量增速的韧性。从数据上看,在2018年上半年基建投资增速有所下滑的情况下,挖掘机、起重机、泵车等销量同比增速均在50%以上,展现出一定的韧性。

  谈及竞争格局的优化,管俊玮认为,目前内资主机厂凭借产品质量和售后服务的提升,不断挤压外资主机厂在国内的市场份额。部分龙头主机厂还通过在海外建厂及设立服务点的方式,使其海外业务增速保持在10%至20%。同时,主机厂销量的迅速提升,让上游零部件供应商的竞争格局出现变化:外资零部件厂产能不足,内资零部件厂得以打入主机厂前装市场。

  站在投资配置角度,管俊玮表示,龙头主机厂和核心零部件厂商的发展情况值得关注。目前主机厂处于盈利向上周期,随着历史包袱的出清,未来两年将会是业绩的释放期。而核心零部件厂受益于国产化率的提升,具备长期的成长性。

(责任编辑:admin)
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