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指数十年如一梦 医药等行业牛股辈出

时间:2018-09-17 02:49来源:财经新闻 作者:财经在线 点击:

  未来十年牛股最有可能出现在大消费、医药、科技等行业。过去十年表现出色的医药股仍有机会;新科技、新消费和新型医疗保健服务等也会有一番作为。地产等传统行业增速可能会下降。

  中国基金报记者 吴君 房佩燕

  以雷曼兄弟破产为标志的全球金融危机已过去十年。这十年也是国内私募基金从起步到快速发展的十年,如今很多知名私募的掌门人当时刚踏入私募行业,对这场金融危机印象深刻。中国基金报记者采访了几位私募“老司机”,畅谈如何看待十年来的A股市场、中国经济走势以及全球的经济复苏之路。

  十年指数起伏如梦

  市场继续探底关注贸易战

  2008年9月15日,雷曼兄弟宣布破产,十年里,市场在熊市、牛市、震荡市中辗转,十年间上证综指上涨29%。

  龙腾资产董事长吴险峰感叹,十年来,指数起起伏伏,结构发生了很大变化,估值泡沫比过去少了很多。现在A股的行业和品种更加丰富,市场深度和广度都有提升。

  回首过去十年A股市场走势,私募人士认为,这个过程基本上反映了中国经济基本面的变化。智诚海威总经理冷国邦认为,全球金融危机最主要的影响可能就是进入紧缩。对中国经济影响比较大,外需萎缩,当时想到的办法是刺激内需,于是推出了四万亿的基建计划。

  翼虎投资总经理余定恒表示,2009、2010年以及2014、2015年的两波牛市,上涨的逻辑跟宏观经济很契合,一是四万亿起来,基建、地产、有色等传统行业出现显著的投资机会,二是钱荒以后,互联网、传媒等行业出现投资机会。

  吴险峰也认为,A股在很多时候跟基本面并非亦步亦趋,更多的是反映了资金、资产的配置以及政策的取向。但长期还是要反映基本面,只有行业好,企业盈利高,股价才会向上。

  面对当前A股市场震荡走势,受访私募认为调整尚未完成。余定恒表示,短期市场可能会反弹,但中长期底部还没有出现。“现在经济类滞胀,需求下降比较厉害。股价变便宜是好事,我们也在积极选股,着眼于长期布局。”

  吴险峰也认为A股去杠杆尚未结束,但未来市场分化更多的是结构分化,也就是说,不同板块和指数的相关性会弱化,需要找到在市场下跌时不跌甚至上涨的板块。“现在还没到最差的时候,M1、M2还在下滑,政策也没有给出强烈信号,市场仍在震荡探底。各行业受经济下滑影响不一,有的反而会在下滑过程中出现机会,市场可能还见不到底,但有些行业已经处于底部。”

  冷国邦表示,过去中国经济一直高速增长,而经济本身有其周期和规律,现在增速下降很正常。无论如何,我们过去取得的成果是宝贵的。“未来一是要保持存量方面的优势,二是要在制度等层面进行优化,让原来不具备优势的地方也能有所突破。”

  事实上,金融危机以来,全球经济很快进入复苏,但中美贸易战给复苏蒙上阴影。余定恒认为,中美贸易战肯定会对全球经济产生影响。中国想要突围,还需要内需的拉动。

  吴险峰表示,中美贸易战再打下去,对经济的进一步复苏有影响,甚至可能是巨大打击。全球经济在过去十年形成的格局将被打破,过去的美国高端产业、中国大量制造业的格局要重新分工。

  冷国邦坦言,贸易战是双刃剑,对全球化格局和进程会有比较大的影响。一方面,要在国家战略层面作出调整;二是微观企业层面需要有应对措施,包括产品升级、目标市场调整等。

  未来私募看好

  大消费、医药、科技

  过去十年,A股出现了不少牛股。医药行业更是牛股集中地,其次是计算机行业,国防军工、电子元器件、房地产、家电等行业。

  吴险峰表示,十年前刚进入市场时,研究了美国之前20年涨幅最大的股票,结果发现大部分是医药行业股票。“中国过去十年也出现了类似的情况,以医药为代表的快速消费品持续增长,享受了人口红利、消费升级以及健康保健需求的增长。”

  余定恒也认为,过去十年医疗保健的支出不断增加,很多优秀公司构筑了自己的核心能力,创造了股东价值。

  而私募对计算机行业的看法存在分歧。吴险峰举例说,“以前调研过一家互联网公司,当时市值只有50亿,现在是五六百亿,已经形成自己的商业模式。但是,现在创业板回到1400点,也有一批企业在享受估值泡沫后现出了原形。”

  但余定恒认为,过去十年,计算机行业的表现主要是炒作的结果。

  那么,未来十年牛股会出现在哪些行业?对此私募看法比较一致:大消费、医药、科技。

  多位私募人士认为,接下来医药股还会有所表现。冷国邦表示,一是医保唤醒了市场的需求,二是医药行业研发投入大。随着人口老龄化越来越严重,国家会进行一些政策的调整,医药、医保和医疗在未来几年肯定会迎来政策改革密集窗口期。

  余定恒则认为,新科技、新消费和新型医疗保健服务等会更有作为,未来牛股会出现在科技股当中,比如云、大数据等;还有消费升级方向上的医疗保健、教育、娱乐等;传统的白酒、家电想翻倍很难;此外是创新药、新型医疗服务等。

  吴险峰表示,寻找十倍牛股,首先行业是可持续增长的,医药不排除未来还会出现十倍的公司,因为行业总量在扩大,相对抗周期,不像钢铁等行业需求在下降;还有科技、消费,消费,包括日常消费和奢侈品消费。

  冷国邦看好生命科学和科技领域,特别是人工智能、计算、自动化等行业。另外,中国市场广大,大消费领域也会出现超级大企业。而地产等传统行业增速可能会下降,地产的黄金时代已经过去。

(责任编辑:admin)
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