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用数据精选成长股

时间:2018-09-17 03:25来源:股市分析 作者:财经在线 点击:

杨雨龙

杨雨龙

  中国基金报记者 刘芬

  实习记者 罗雨晴“我相信数据,用数据说话更客观。我会尽量把市场背后的规律放入到数据模型里,然后遵循模型结构,在合规范围之内按照既定计划去做。冷静分析,理性调整,不随波逐流。”国金量化多因子基金拟任基金经理杨雨龙告诉记者。近日,杨雨龙管理的国金量化多因子股票型基金开始发售,接受中国基金报专访,与记者分享了其一贯坚守的量化投资理念。

  用多因子模型精选个股

  出身金融数学专业的杨雨龙具备10年的证券投资经验,其中7年专注量化选股,2011年起开始累积有效因子,2015年起先后管理3只主动量化基金,管理期间基金规模稳定在80亿~90亿,多次斩获业内知名大奖。杨雨龙曾担任过两年的股票交易员,这段经历使得他手下的多因子模型兼顾市场观察,在量化多因子模型中独具特色,经历了2015年股灾、2016年熔断、2017年极端市场等多次考验,因子的有效性得到充分验证。

  在谈到投资策略时,杨雨龙表示,国金多因子作为股票量化型基金,股票投资在基金资产中的比例至少在80%,将重点选股,弱化择时。国金量化多因子选股模型包含五大类因子:一是季报、半年报、年报中体现的财务类数据;二是成交价与成交量相关的技术指标和因子;三是卖方分析师的预期数据;四是反映个股的投资情绪和交易情绪,进而体现市场总体特征的数据;五是转化中高频的交易类数据,反映相对微观的交易结构。

  上述第五类因子同时也是国金量化有别于其他量化基金的地方,据杨雨龙介绍,多因子模型中的因子一般用到的是中低频的数据,而国金量化会用约四秒钟一笔的个股的高频交易数据来看个股资金流向,这个独到的因子有赖于其两年股票交易员的经验。

  量化投资“长跑”能力强

  量化基金2016年的业绩整体表现优秀,但多只量化基金在2017年折戟,令许多人对量化基金的未来转为悲观。经历过量化基金的辉煌与冷遇的两重天,杨雨龙表示,量化基金与其他主动型基金相比,中长跑能力相对更强,应将它放置在更长的期限内进行业绩考察。

  杨雨龙分析,近几年A股市场受国内外各种因素影响,风格、特点变化极快。而2017年量化基金遭遇滑铁卢,是严监管、极端的二八行情以及因子回调等综合作用的结果。在极端风格的市场中,量化逻辑无所适从,原先的市场内在规律失效,量化选股的效果无法施展。去年多只量化基金遭遇赎回或清盘,也让量化基金出现一定程度的自我打压。

  杨雨龙直言,过去的一年对量化基金而言是极为特殊的一年,接下来五年甚至十年,量化基金也未必会碰到类似2017年的市场。他认为,导致量化基金折戟的多重原因已逐步缓解,宏观层面有所改善,市场规律还原,因子效用回归,当前量化基金的超额收益恢复到了正常水平。从长远来看,量化基金值得期待。

  对于后市,杨雨龙认为宏观和微观层面都有利于市场的积极走势。 从宏观基本面来说,目前A股对去杠杆和贸易战已经做出了很强的负面预期,点位已然反映到位,后续风险较为可控,股市下行空间不大。从股市内部博弈的角度看,年初开始有大规模资金退出到债市,而这些有风险偏好的基金可能在等待市场有起色时随时入场。从市场规律来讲,统计数据显示,每年的10月及每年年初的市场表现相对不错,对量化投资来说,今年四季度和明年初很有机会。

(责任编辑:admin)
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